天振股份：歐美都愛的PVC地板跑出年產值30億的新龍頭近期，浙江天振科技股份有限公司（股票代碼：301356 簡稱：天振股份）公布首次公開發行股票并在創業板上市初步詢價及推介公告，即將正式在深交所創業板上市。作為國內新型PVC復合材料地板研發、生產及出口的龍頭企業之一，天振股份成為A股家裝細分領域的又一重要標的。
PVC地板是一種新型的地面裝飾材料，與傳統的瓷磚、木地板、地毯等相比，具有綠色環保、安全健康、耐磨耐用、安裝維護方便等多種優勢，經過多年發展，已成為當前家裝市場的主流裝飾材料，在歐美市場廣受歡迎。
天振股份成立于2003年，早期主要從事竹地板和竹木制品的加工制造。2010年，公司看到了PVC地板的發展趨勢，并迅速轉舵，成為國內首批研發生產新型PVC復合材料地板的企業。
通過自建產品實驗室、材料測試中心、技術和研發中心，以及不斷強化創新研發力度，天振股份不僅順利完成了轉型，還迅速建立起了完善的自動化生產線，相繼推出了木塑復合地板（WPC地板）、石塑復合地板（SPC地板）、玻鎂地板（MGO地板）、塑晶地板（LVT地板）等多款產品。
發展至今球盟會網頁登錄入口，天振股份產品型號規格多達數百種，已經形成了較為齊全的PVC地板品類體系，是國內同行業業務覆蓋面最廣、產品種類最齊全的企業之一，能夠滿足多元化的客戶需求，且環保抑菌、防火阻燃、防水防潮、抗沖擊性等多項性能指標皆優于國內或國際標準。其中MGO地板是公司于2018年獨立自主研發的新型環保無機復合MGO地板產品，不僅具備傳統LVT地板的一切優點，還兼具優異的防水特性和防火特性，防火指標可達國家A2級，擁有強大的穩定性。
2019年天振股份以4.97%的市占率在PVC地板出口企業排名中位居第三，2021年公司年產值超過30億元、年銷售量超過5,000萬平方米，躋身行業第一梯隊，是國內PVC地板細分行業的龍頭之一。
作為一種新型綠色環保地面裝飾材料，PVC地板最早起源于歐洲，20世紀30年代，美國率先啟動PVC地板的工業化生產。在此后的一個世紀里，PVC地板在歐美地區獲得了市場的高度認可，每年需求量穩步增長，其中尤以北美市場發展最為成熟。
根據Tarkett集團2020年相關報告數據顯示，2019年北美地區PVC地板的總銷售量為5.75億平方米，約占全球PVC地板市場規模的38.10%。
隨著全球化進程的不斷加速，如今PVC地板產能不斷向發展中國家或地區轉移，其中中國承接了大部分的產能，目前已成為世界上規模最大的PVC地板出口國，并且仍在不斷增長。根據中國海關相關數據統計，2015年至2020年我國出口PVC地板金額從21.75億美元增長到55.56億美元，年均復合增長率達20.63%。
憑借優質的產品，天振股份獲得了全球多個市場的認可，先后通過了美國FloorScore認證、歐盟CE認證、FSC-COC認證和德國TUV認證，是當前行業內獲得相關體系、產品/材料認證資質最為齊全的企業之一。完備的資質幫助天振股份敲開了北美、歐洲、東南亞等20余個國家和地區的大門，成功進入數十家位居全球行業領先水平的地板品牌商和建材零售商的供應商體系，其中就包括世界最大的地毯生產商 SHAW和全球最大的國際化家居及商用地面材料供應商MOHAWK。
值得關注的是，相關客戶對天振股份的黏性程度非常高，雙方合作時間基本均在5年以上。尤其是SHAW作為公司的第一大客戶，雙方自2004年合作至今、已超過15年。且近兩年來自SHAW的銷售收入分別為84,703.96萬元、113,039.29萬元，始終維持著較為穩定的增長。
在不斷擴大的市場需求及下游頭部客戶的支持下，天振股份的業績始終保持著可觀的增長速度。據招股書披露，2019年至2021年，公司分別實現營業收入172,775.58萬元、224,305.65萬元、318,098.65萬元，2020年和2021年分別較上年增長29.85%和42.00%。
隨著全球化戰略的推進，天振股份也在不斷的擴大延長自身“采購、研發、生產、銷售、服務”五位一體的產業鏈。除擁有多條高標準現代化生產線的制造體系外，在銷售系統方面，公司形成了“多渠道、密集型”的銷售體系，并通過新開發的下游客戶Home Legend LLC進入全球排名前列的家居建材用品零售商Home Depot（世界 500強企業）的供應體系。
在生產端，天振股份在2019年前瞻性地在越南設立生產基地越南聚豐，于2020年建設完成并開始投產。隨著越南地區產能的逐步釋放，占公司整體產能的比例逐步上升，整體上有力抵消美國加征關稅帶來的不利影響；同時，作為業內較早在越南實現投產的PVC地板廠商，天振股份具備更優的控費能力及盈利水平，對比2021年財務狀況，公司毛利率為20.52%，在同行業上市公司中處于領先地位。
而且隨著技術的不斷發展，PVC地板在北美地區之外的滲透率也在不斷提升。以歐洲為例，根據Eurostat的統計，2019年歐盟對于PVC地板的進口額達到12.52億歐元，同比增長23.22%。
從天振股份的分地區銷售情況來看，歐洲地區需求也從2019年的1,569.60萬元增長至2021年的8,707.02萬元，保持穩定增長態勢。
此外，隨著居民生活水平的提升，以及城鎮化和舊房改造需求的不斷推動，PVC地板憑借著優異的環保性、穩定性、耐磨性、鋪裝及維護方便、行走舒適、裝飾效果好等特性與廣泛的應用領域獲得了國內消費者的認可，正在從體育場館、醫院、學校等特殊領域逐步進入住宅、商業辦公樓等更加廣泛的應用場景。
未來，在中國關注生態保護、大力推動“禁伐令”、“治污法”等政策和法規的情況下，PVC地板在國內將獲得更高的關注度和發展空間。為此，天振股份也在積極打造自主品牌，計劃在未來不斷完善內部銷售渠道，以便更好地擁抱國內發展機遇。
PVC地板作為美國最受歡迎的地面裝飾材料之一，在過去幾年里始終保持較快的增長速度。尤其是2020年初疫情爆發之后，一方面美國消費者居家時間增加，對家裝材料消費熱情反而有所增長；另一方面，美聯儲先后采取了降息和大規模量化寬松政策（QE）來應對經濟的下行，在低利率政策的刺激下，房地產市場景氣程度回升，也帶動了相關家裝消費的需求。
此外，從中長期看，美國購房人口主力（20-49歲年齡段人口）增速在2016年見底回升，根據OECD的預測數據，未來8-10年美國購房年齡段人口增速有望維持高位，地產景氣上行也有望維持，PVC地板需求高度景氣。
同時，PVC地板在歐洲及中國市場的滲透率不斷提升。據測算，在未來的若干年內，若沒有出現大規模的技術或創新，可以預見PVC地板市場將以每年15%左右的速度增長，其中PVC片材地板市場的增長速度將超過20%。
具體到產品層面來說，SPC地板產品以其美觀實用、環保無醛、價格低廉和性能穩定等優點，會成為未來若干年內PVC地板市場的主流產品之一；而MGO地板所具有的耐高溫、阻燃、吸聲、防震、防蟲、防水防潮、輕質防腐、無毒無味無污染等一系列優點，使其必然能夠在未來的PVC地板市場上占據一席之地，擁有廣闊的市場前景；WPC地板、LVT地板市場容量亦將繼續保持穩定。
針對市場的發展趨勢，天振股份制定了完善的未來發展計劃。本次登陸資本市場，天振股份擬募集資金137,300.00萬元，主要用于擴充國內及越南子公司產能。相關項目落成后，將大大提升公司新型無機材料復合地板（包括WPC地板、SPC地板、LVT地板及MGO地板）的生產能力。
產能的擴充可以幫助天振股份保持與行業增速一致的發展步調，且具備大批量產品開發和供貨的能力也能幫助公司在下游知名客戶供應鏈體系中屹立不倒。而同時布局國內及越南生產基地，則大大加強了公司的抗風險能力，為業績成長提供彈性空間。
總的來看，天振股份擁有多方面的優勢，以過硬的研發水平賦能優質產品，與下游多個頭部客戶的合作為公司提供了廣闊且穩定的銷售渠道，最重要的是，PVC地板市場當下正處于快速向上階段，無論海外成熟市場還是國內新興市場，都為PVC地板行業提供了廣闊的發展空間，天振股份作為其中的龍頭企業之一，其上市后的表現十分值得期待。